1) Conto de dois fluxos. BTC OG 80k saliência um catalisador para ~ 110k Put hedging. Na execução de Glxy, alguma febre como 115k violados. Mas outra entidade dobrou com um spread extra de US$ 25 milhões em dezembro de 140-200k. No ETH, a grande mosca Sep Call foi TPd para 50% de lucro. Spreads de chamadas de agosto + setembro adicionados.

2) Uma compra descomunal de 5k de Aug8 110k Puts foi um hedge temporário versus uma estratégia maior. Mas outros também se acumularam nas greves ao redor: Aug1 117k Put, Aug1 110 Put, Aug1 110-100 Put spread, Aug29 110-130 RR, todos comprados para proteger/jogar o lado negativo do OG 80k sendo vendido.

3) A inclinação de venda naturalmente se firmou na parte de trás da demanda inicial, mas à medida que o fim da venda OG se aproximava, além de um pouco de pânico especulativo, algumas opções de venda foram Tpd (8 de agosto de 105 mil) e as oportunidades foram apresentadas no lado positivo. Skew relaxou e um pequeno empurrão para cima no IV também foi refeito.

4) Uma grande entidade com uma perspectiva de médio prazo não se importou, dobrando uma posição assumida nos spreads de Call de 140-200k de dezembro em 18 de julho com outros 3,5 mil (prêmio de US$ 25 milhões gastos, US$ 49 milhões líquidos) no dia 21, com forte crença de alta, agora apoiada pela resiliência do mercado para absorver 80 mil.

5) Curiosamente, olhando para o posicionamento ativo líquido acumulado desde o início do ano, há muitos shorts no lado positivo da sobre-escrita pesada anterior. O strike de 140k agora se transformou em OI positivo. Se a compra é definitiva ou uma cobertura curta, não está claro.

6) Embora alguns dos shorts possam ser bastante insignificantes com datas mais curtas que têm uma chance indiscutivelmente insignificante de sucesso no ITM, fica claro no gráfico de posicionamento do revendedor líquido abaixo que uma quantidade material é de vencimentos de setembro + dezembro Vega.

7) Um grande ETH 3,6-4-4,2k Call fly comprado há duas semanas por US$ 2,6 milhões, quando o ETH spot estava sendo negociado em 3050, foi TPd v 3700 para um lucro líquido de ~ 50% de US$ 1,4 milhão, com 20% da posição ainda sendo executada para um movimento maior para 4k.

8) Concentrando-se e colocando o 3.6-4-4.2 de lado, pode-se pegar US $ 6 milhões sendo gastos em 3,8-4,4 de agosto e 3,5-4,5 mil de setembro com ETH spot em torno dos níveis atuais (3750). O jogo de alta do Tesouro ainda está em vigor, e os fluxos ETF+Corp suportam isso em tempo real.

9) Apesar da narrativa, os iniciadores aproveitaram o Spot ETH mais alto e o IV mais alto para vender Calls, como pode ser visto no gráfico abaixo sobre Call Skew. O Front IV suavizou no fim de semana e o Dvol voltou a 67%, um prêmio de 28% para o BTC.

10) A narrativa de alta é bem pronunciada e, embora os spreads de chamadas estejam sinalizando uma continuação, não há uma compra agressiva de chamadas nesses níveis no momento. IV permanece firme, mas aquém da narrativa robusta neste período de verão.