1) Historia de dos flujos. BTC OG 80k sobresale de un catalizador a ~110k cobertura de venta. En la ejecución de Glxy algo de fiebre ya que se rompieron 115k. Pero otra entidad se duplicó con un diferencial adicional de 25 millones de dólares en diciembre de 140-200k call. En ETH, la gran mosca de Sep Call fue TPd con una ganancia del 50%. Se agregaron los diferenciales de compra de agosto + septiembre.

2) Una compra descomunal de 5k de 110k Puts de agosto fue una cobertura temporal frente a una estrategia más grande. Pero otros también se sumaron a las huelgas circundantes: 1 de agosto 117k Put, 1 de agosto 110 Put, 1 de agosto 110-100 Put spread, 29 de agosto 110-130 RR, todos comprados para proteger/jugar a la baja en el OG 80k que se vende.

3) El sesgo de las opciones de venta se reafirmó naturalmente gracias a la demanda inicial, pero a medida que se acercaba el final de la venta de OG, aparte de un poco de pánico especulativo, algunas opciones de venta se Tpd (8 de agosto de 105k) y se presentaron oportunidades al alza. Skew se relajó y también se volvió a trazar un pequeño empujón hacia arriba en IV.

4) A una gran entidad con una perspectiva a mediano plazo no le importó, duplicando una posición tomada en los diferenciales de compra de diciembre de 140-200k el 18 de julio con otros 3.5k ($ 25 millones de prima gastada, neto de $ 49 millones) el 21, con una fuerte creencia al alza, ahora respaldada por la resistencia del mercado para absorber 80k.

5) Curiosamente, al observar el posicionamiento activo neto acumulado desde principios de año, hay muchas posiciones cortas al alza debido a la fuerte sobreescritura anterior. La huelga de 140k ahora se ha convertido en OI positivo. No está claro si la compra es directa o una cobertura corta.

6) Si bien algunas de las posiciones cortas pueden ser opciones de compra a corto plazo bastante insignificantes que tienen una posibilidad insignificante de éxito de ITM, está claro en el gráfico de posicionamiento de distribuidores netos a continuación que una cantidad material proviene de los vencimientos de Vega de septiembre + diciembre.

7) Un gran Call fly de ETH 3.6-4-4.2k comprado hace dos semanas por $ 2.6 millones, cuando ETH al contado cotizaba a 3050, fue TPd v 3700 por una ganancia neta de ~ 50% de $ 1.4 millones con el 20% de la posición aún ejecutada para un movimiento más alto a 4k.

8) Centrándose y dejando a un lado el vuelo 3.6-4-4.2, uno puede recoger $ 6 millones que se gastan el 3.8-4.4 de agosto y el 3.5-4.5k de septiembre con ETH al contado alrededor de los niveles actuales (3750). El juego alcista del Tesoro sigue vigente, y los flujos de ETF+Corp lo respaldan en tiempo real.

9) A pesar de la narrativa, los iniciadores aprovecharon un ETH al contado más alto y un IV más alto para vender llamadas, como se puede ver en el siguiente gráfico sobre Call Skew. Front IV se suavizó durante el fin de semana, y Dvol volvió a bajar al 67%, una prima del 28% con respecto a BTC.

10) La narrativa alcista es bien pronunciada, y aunque los diferenciales de las opciones de compra indican una continuación, no existe una compra directa agresiva de opciones de compra en estos niveles por el momento. IV se mantiene firme, pero no logra igualar la narrativa sólida en este período de verano.