Kun ketjutalous hitaasti ymmärtää, että sen pitäisi saada tuottoa tokenisoidun USD:n käytöstä, he tulevat hitaasti myös toiseen oivallukseen: Jokainen GENIUS-säännelty stablecoin on vaihdettavissa. Fed tukee niitä kaikkia implisiittisesti, ja siellä he voivat käydä kauppaa 1:1 riippumatta siitä, mikä liikkeeseenlaskija on sen takana. Mitä tapahtuu, kun ne ovat kaikki vaihdettavissa ja tarjoavat hyödyketuottoa? "Likviditeetin" verkostovaikutus katoaa. Ketä kiinnostaa, kuinka paljon likviditeettiä sinulla on, kun voit helposti vaihtaa USDC:USDH:USD 1:1:1 missä tahansa paikassa? Ei, verkostovaikutus on poissa, ja sen paikka on nostaa jakeluvaikutusta ja lahjusmarkkinoita. Mitkä captive-käyttäjät voivat päättää, mitä USD:tä he käyttävät heille? Kuinka paljon maksat minulle tästä? Fedin korot? Se on liian alhainen, kaikki suuret riskipääoman tukemat toimijat tarjoavat 2 % korkeampia fed-korkoja, jotka sinun on tehtävä paremmin. Lopulta CRCL-shortsit ovat oikeassa. Mutta selviävätkö he matkan irrationaalisesta yltäkylläisyydestä?