Mentre l'economia onchain si rende lentamente conto che dovrebbe ottenere rendimento per l'uso di USD tokenizzati, si rende anche lentamente conto di un'altra cosa: Ogni stablecoin regolamentata GENIUS è fungibile. Sono tutte sostenute dalla Fed, implicitamente, e possono essere scambiate a 1:1 indipendentemente dall'emittente che c'è dietro. Cosa succede quando sono tutte fungibili e offrono rendimenti da commodity? L'effetto rete della "liquidità" scompare. A chi importa quanto liquido hai quando puoi facilmente scambiare USDC:USDH:USD 1:1:1 su qualsiasi piattaforma? No, l'effetto rete è scomparso e al suo posto sta emergendo l'effetto distribuzione e i mercati delle tangenti. Quali utenti cattivi possono decidere quale USD utilizzare? Quanto mi stai pagando per farlo? Tassi della Fed? Sono troppo bassi, tutti i grandi attori sostenuti da VC offrono il 2% sopra i tassi della Fed, devi fare di meglio.. Alla fine, gli short CRCL avranno ragione. Ma possono sopravvivere all'euforia irrazionale lungo il cammino?