Pe măsură ce economia onchain își dă seama încet că ar trebui să obțină randament pentru utilizarea USD tokenizat, ajung încet la o altă realizare: Fiecare stablecoin reglementat de GENIUS este fungibil. Toți sunt susținuți de Fed, implicit, și acolo pot tranzacționa la 1:1, indiferent de emitentul din spatele acestuia. Ce se întâmplă când toate sunt fungibile și oferă randamente de mărfuri? Efectul de rețea "lichiditate" dispare. Cui îi pasă câtă lichiditate ai când poți schimba cu ușurință USDC:USDH:USD 1:1:1 în orice locație? Nu, efectul de rețea a dispărut și locul său este creșterea efectului de distribuție și a piețelor de mită. Ce utilizatori captivi pot decide ce USD să folosească pentru ei? Cât mă plătiți să fac asta? Ratele Fed? Este prea mic, toți marii jucători susținuți de VC oferă cu 2% peste ratele federale, trebuie să faceți mai bine. În cele din urmă, pantalonii scurți CRCL vor avea dreptate. Dar pot supraviețui exuberanței iraționale de pe drum?