Gdy gospodarka on-chain powoli zdaje sobie sprawę, że powinna uzyskiwać zyski z używania tokenizowanego USD, powoli dochodzi również do innego wniosku: Każda regulowana stablecoin GENIUS jest wymienna. Wszystkie są pośrednio wspierane przez Fed, i mogą być wymieniane 1:1, niezależnie od tego, kto jest ich emitentem. Co się stanie, gdy wszystkie będą wymienne i oferować zyski z towarów? Efekt sieci "płynności" znika. Kogo obchodzi, ile masz płynności, gdy możesz łatwo wymieniać USDC:USDH:USD 1:1:1 w dowolnym miejscu? Nie, efekt sieci zniknął, a w jego miejsce pojawia się efekt dystrybucji i rynki łapówek. Jakie uwięzione osoby mogą zdecydować, którego USD użyć dla siebie? Ile mi płacisz za to? Stopy Fed? To za mało, wszyscy duzi gracze wspierani przez VC oferują 2% powyżej stóp Fed, musisz się postarać... Ostatecznie shorty CRCL będą miały rację. Ale czy mogą przetrwać irracjonalny entuzjazm po drodze?