Il NAV dei Tesori di Bitcoin/Ethereum potrebbe diventare negativo? Approfondimenti di mercato azionabili Perché questo rapporto è importante Le azioni crypto stanno scambiando a livelli che pochi si aspettavano solo pochi mesi fa. Lo stesso premio di sentiment che una volta gonfiava le valutazioni ora si sta silenziosamente comprimendo, con i multipli del NAV che si avvicinano alla parità. Gli investitori che pensavano di acquistare esposizione alla crescita potrebbero ora rendersi conto di aver pagato 2–10 volte per lo stesso Bitcoin o Ethereum sottostante. La volatilità, il carburante che una volta giustificava quei premi, sta svanendo, lasciando molte aziende di tesoreria esposte. La domanda non è più se queste azioni possano rimbalzare, ma se possano persino mantenere il loro NAV. Il nostro obiettivo di $112.000 è ancora alla portata (vedi rapporto), ma a meno che Bitcoin non riconquisti i $117.000, la consolidazione persisterà. Argomento principale Se l'interesse composto è la forza più potente dell'universo, allora separare gli sciocchi dai loro soldi è quella di Wall Street. Dal 2023, abbiamo sostenuto che MicroStrategy è stata altamente sofisticata nell'estrarre un premio di valore netto di attivo dal mercato, con gli ultimi 18 mesi che mostrano l'ingegneria finanziaria al suo meglio. Siamo diventati rialzisti il 7 ottobre 2024, quando le azioni hanno superato i $177. Tuttavia, mentre il titolo è salito oltre i $400, abbiamo avvertito che la diminuzione della volatilità di Bitcoin avrebbe limitato la capacità di MicroStrategy di raccogliere capitali e gonfiare il suo NAV. Sebbene il titolo sia rimbalzato ripetutamente dal livello di supporto di $360, ora ha rotto decisamente, scendendo del 10% da quando abbiamo emesso una nuova chiamata short solo due giorni fa (vedi rapporto). Il mercato sta iniziando a porsi la scomoda domanda: le aziende di tesoreria crypto potrebbero scambiare a sconto, o addirittura avere un NAV negativo? Questo è un rapporto imperdibile per chiunque sia focalizzato su Bitcoin, Ethereum, MicroStrategy e altre aziende di tesoreria crypto: