Kan Bitcoin/Ethereum statsobligasjoners NAV snu negativt? Praktisk markedsinnsikt Hvorfor denne rapporten er viktig Kryptoaksjer handles på nivåer få forventet for bare måneder siden. Den samme sentimentpremien som en gang blåste opp verdivurderingene komprimeres nå stille, med NAV-multipler som glir nærmere paritet. Investorer som trodde de kjøpte veksteksponering kan nå innse at de betalte 2–10 ganger for den samme underliggende Bitcoin eller Ethereum. Volatiliteten, drivstoffet som en gang rettferdiggjorde disse premiene, avtar, og etterlater mange finansselskaper utsatt. Spørsmålet er ikke lenger om disse aksjene kan stige, men om de til og med kan opprettholde sin NAV. Målet vårt på $112 000 er fortsatt innen rekkevidde (se rapport), men med mindre Bitcoin gjenvinner $117 000, vil konsolideringen vedvare. Hovedargument Hvis renters rente er den mektigste kraften i universet, er det Wall Streets å skille idioter fra pengene deres. Siden 2023 har vi hevdet at MicroStrategy har vært svært sofistikert når det gjelder å trekke ut en netto aktivaverdipremie fra markedet, med de siste 18 månedene som viser finansteknikk på sitt beste. Vi ble bullish 7 oktober 2024, da aksjene brøt over $177. Likevel, da aksjen steg forbi $400, advarte vi om at avtagende Bitcoin-volatilitet ville dempe MicroStrategys evne til å skaffe kapital og blåse opp NAV. Selv om aksjen gjentatte ganger spratt av støttenivået på $360, har den nå brutt ned besluttsomt, og falt 10 % siden vi utstedte en ny short call for bare to dager siden (se rapport). Markedet begynner å stille det ubehagelige spørsmålet: kan kryptostatsselskaper handle med rabatt, eller til og med negativ NAV? Dette er et must for alle som fokuserer på Bitcoin, Ethereum, MicroStrategy og andre kryptofinansselskaper: