ビットコイン/イーサリアム国債のNAVはマイナスになる可能性はあるのか? 実用的な市場洞察 このレポートが重要な理由 仮想通貨株は、ほんの数カ月前には予想されなかった水準で取引されている。 かつてバリュエーションを膨らませたのと同じセンチメントプレミアムが、現在は静かに圧縮されており、NAV倍率はパリティに近づいています。 成長エクスポージャーを購入していると思っていた投資家は、同じ原資産となるビットコインまたはイーサリアムに2〜10倍を支払っていることに気付くかもしれません。 かつてこれらのプレミアムを正当化した燃料であったボラティリティは薄れつつあり、多くの財務会社がエクスポージャーにさらされています。 問題はもはやこれらの株が上昇できるかどうかではなく、NAVを維持できるかどうかです。 112,000ドルの目標はまだ手の届くところにありますが(レポートを参照)、ビットコインが117,000ドルを取り戻さない限り、保ち合いは続くでしょう。 主な議論 複利が宇宙で最も強力な力であるならば、愚か者を彼らのお金から引き離すことはウォール街の力です。 2023年以来、マイクロストラテジーは市場から純資産価値のプレミアムを引き出す上で非常に洗練されており、過去18か月間は最高の金融エンジニアリングを示していると主張してきました。 2024年10月7日、株価が177ドルを上抜けたとき、私たちは強気に転じました。 それでも、株価が400ドルを超えて急騰したため、ビットコインのボラティリティの低下は、マイクロストラテジーの資本調達能力と基準価額の膨らみを抑制するだろうと警告しました。 株価は360ドルのサポートレベルから繰り返し反発しましたが、現在は決定的に下落し、わずか2日前に新たなショートコールを発行して以来、10%下落しました(レポートを参照)。 市場は、仮想通貨の財務会社が割引、あるいはマイナスのNAVで取引できるのか、という不快な質問をし始めています。 これは、ビットコイン、イーサリアム、MicroStrategy、その他の暗号財務会社に焦点を当てている人にとって必読の本です。