比特幣/以太坊國庫的淨資產價值會變為負數嗎？ 可操作的市場洞察 為什麼這份報告很重要 加密股票的交易水平是幾個月前少有人預料的。 曾經推高估值的情緒溢價現在正在悄然壓縮，淨資產價值倍數逐漸接近平價。 那些認為自己在購買增長暴露的投資者現在可能意識到，他們為相同的基礎比特幣或以太坊支付了2到10倍的價格。 波動性，這種曾經證明這些溢價合理的燃料，正在消退，導致許多國庫公司面臨風險。 問題不再是這些股票是否能反彈，而是它們是否能維持其淨資產價值。 我們的目標是112,000美元，仍在可及範圍內（見報告），但除非比特幣重新奪回117,000美元，否則整合將持續。 主要論點 如果複利是宇宙中最強大的力量，那麼將傻瓜與他們的錢分開就是華爾街的力量。 自2023年以來，我們一直認為MicroStrategy在從市場中提取淨資產價值溢價方面非常高明，過去18個月展示了金融工程的精髓。 我們在2024年10月7日轉為看漲，當時股票突破177美元。 然而，隨著股票飆升超過400美元，我們警告說，比特幣波動性的下降將抑制MicroStrategy籌集資金和推高其淨資產價值的能力。 儘管股票多次反彈至360美元的支撐位，但現在已經明顯破位，自我們在兩天前發布新的賣空呼叫以來，已下跌10%（見報告）。 市場開始提出一個令人不安的問題：加密國庫公司會以折扣交易，甚至出現負的淨資產價值嗎？ 這是任何關注比特幣、以太坊、MicroStrategy和其他加密國庫公司的人的必讀之作：