Michael Saylor heeft zijn vierde serie preferente aandelen $STRC gelanceerd en beweert dat hij "de rendementscurve voor BTC-krediet aan het opbouwen is." Er is één probleem: Bitcoin heeft geen rendement en biedt geen krediet. @saylor noemt vier preferente aandelen "de rendementscurve voor $BTC-krediet"... 🧵

Saylor's "yield curve" is aspirational. Echte yield curves grafieken hetzelfde instrument over verschillende tijdsperioden. Hij grafieken totaal verschillende instrumenten - verschillende preferreds, geen obligaties - en sluit handig de werkelijke obligatierendementen van @Strategy uit de grafiek.

De veronderstelde curve toont aan dat investeerders $STRF-aandelen prijzen op slechts 340 basispunten boven 20-jarige staatsobligaties. Moeten we geloven dat investeerders "het volle vertrouwen en de kredietwaardigheid van de Amerikaanse overheid" opgeven voor een extra rendement van 3,4% op MicroStrategy-preferreds?

De curve van Saylor is omgekeerd (naar beneden en naar rechts) en hij mengt kortlopende rommelobligaties met een rendement van 6-7% met langlopende staatsobligaties van 4,9%. Een echte rendementcurve varieert alleen in de tijd, niet door volledig verschillende instrumenttypes en kredietkwaliteiten.

Bitcoin is een activum dat transacties uitvoert op een blockchain. Het noemen van 4 preferente aandelen van een bedrijf "de opbrengstcurve voor BTC-krediet" is wat het artikel "ambitieus en verwarrend" noemt. Saylor creëert financiële instrumenten, geen $BTC-kredietcurve ⤵️