Michael Saylor lançou a sua quarta série de ações preferenciais $STRC e afirma que está "construindo a curva de rendimento para o crédito BTC." Há um problema: o Bitcoin não tem rendimento e não oferece crédito. @saylor está chamando quatro ações preferenciais de "a curva de rendimento para o crédito $BTC"... 🧵

A "curva de rendimento" de Saylor é aspiracional. As curvas de rendimento reais representam o mesmo instrumento ao longo de diferentes períodos de tempo. Ele representa instrumentos completamente diferentes - várias preferenciais, não obrigações - e convenientemente exclui os rendimentos reais das obrigações da @Strategy do gráfico.

A suposta curva mostra os investidores a precificar as ações $STRF a apenas 340 pontos base acima dos Treasuries a 20 anos. Devemos acreditar que os investidores abrem mão da "plena fé e crédito do governo dos EUA" por um rendimento extra de 3,4% nos preferenciais da MicroStrategy?

A curva de Saylor está invertida (para baixo e para a direita) e ele mistura obrigações de curto prazo de baixo rendimento com 6-7% com Títulos do Tesouro de longo prazo a 4,9%. Uma curva de rendimento real apenas varia com o tempo, não por tipos de instrumentos completamente diferentes e qualidades de crédito.

O Bitcoin é um ativo que transaciona numa blockchain. Chamar 4 ações preferenciais de uma empresa de "a curva de rendimento para crédito BTC" é o que o artigo chama de "aspiracional e confuso." Saylor está a criar instrumentos financeiros, não uma curva de crédito $BTC ⤵️