Michael Saylor 發布了他的第四系列優先股 $STRC，並聲稱他正在「為 BTC 信貸建立收益曲線」。 有一個問題：比特幣沒有收益，也不提供信貸。 @saylor 將四種優先股稱為「$BTC 信貸的收益曲線」... 🧵

Saylor 的 "收益曲線" 是一種理想化的表現。 實際的收益曲線是將同一工具在不同時間段進行圖示。 他圖示的是完全不同的工具 - 各種優先股，而不是債券 - 並且方便地將 @Strategy 的實際債券收益排除在圖表之外。

所謂的曲線顯示，投資者將$STRF股票的價格定在比20年期國債高出340個基點。 我們是否要相信投資者為了MicroStrategy的優先股而放棄「美國政府的完全信任和信用」，僅僅是為了額外的3.4%收益？

Saylor 的曲線是反向的（向下和向右），他將短期垃圾債券（收益率為 6-7%）與長期國債（收益率為 4.9%）混合在一起。 真正的收益率曲線僅隨時間變化，而不是完全不同的工具類型和信用質量。

比特幣是一種在區塊鏈上進行交易的資產。 將公司的四種優先股稱為「BTC信用的收益曲線」，文章稱這是「理想化且令人困惑的」。 Saylor正在創造金融工具，而不是$BTC信用曲線⤵️