Michael Saylor lançou sua quarta série de ações preferenciais $STRC e afirma que está "construindo a curva de rendimento para o crédito BTC". Há um problema: o Bitcoin não tem rendimento e não oferece crédito. @saylor está chamando quatro ações preferenciais de "a curva de rendimento para $BTC crédito" ... 🧵

A "curva de rendimento" de Saylor é aspiracional. As curvas de rendimento reais representam graficamente o mesmo instrumento em diferentes períodos de tempo. Ele representa graficamente diferentes instrumentos inteiramente - vários preferenciais, não títulos - e convenientemente exclui os rendimentos reais dos títulos de @Strategy do gráfico.

A suposta curva mostra os investidores precificando $STRF ações em apenas 340 pontos-base acima dos títulos do Tesouro de 20 anos. Devemos acreditar que os investidores desistem "de toda a fé e crédito do governo dos EUA" por um rendimento extra de 3,4% nas preferências da MicroStrategy?

A curva de Saylor é invertida (para baixo e para a direita) e ele mistura junk bonds de curto prazo rendendo 6-7% com títulos do Tesouro de longo prazo em 4,9%. Uma curva de rendimento real varia apenas com o tempo, não por tipos de instrumentos e qualidades de crédito completamente diferentes.

Bitcoin é um ativo que transaciona em um blockchain. Chamar 4 ações preferenciais de uma empresa de "curva de rendimento para crédito BTC" é o que o artigo chama de "aspiracional e confuso". Saylor está criando instrumentos financeiros, não uma curva ⤵️ de crédito $BTC